新三板是中国证券市场中的一种非上市交易市场，也被称为全国中小企业股份转让系统。新三板跌破发行价是指该市场内的某只股票的交易价格低于其最初发行时的价格。

新三板跌破发行价的原因可以有很多，以下是其中一些可能的因素：

1. 公司基本面问题：公司的经营状况不佳，业绩下滑，或者出现财务问题，如亏损、欠债等，导致投资者对公司前景的信心下降，进而导致股价下跌。

2. 宏观经济环境变化：如果整体经济环境不佳，市场需求下降，或者出现金融风险等不利因素，可能会导致新三板内的股票价格下跌。

3. 投资者情绪变化：投资者对某只股票或整个市场的情绪变化也可能导致股价下跌。当投资者对市场前景感到悲观或不确定时，他们可能会选择抛售股票，从而推动股价下跌。

4. 新三板市场流动性不足：由于新三板市场相对较小，交易流动性较低，市场深度不够，买卖双方的交易意愿不够强烈，可能导致股票价格下跌。

需要注意的是，新三板市场相对于主板市场来说，参与投资的机构和个人相对较少，信息披露和监管也相对薄弱，因此，可能存在信息不对称和操纵市场等问题，这些因素也可能导致股票价格下跌。

总之，新三板跌破发行价的原因可能有很多，包括公司基本面问题、宏观经济环境变化、投资者情绪变化和市场流动性不足等。投资者在参与新三板市场投资时应该注意风险，并根据具体情况进行投资决策。