可换股票据（Convertible Note）是一种混合型融资工具，同时兼具债务和股权的特征。企业可以向投资者发行可换股票据，然后在未来某个日期将债务转换为其公司的股权。

可换股票据的优点

• 对投资者有利：可换股票据为投资者提供了一种潜在的股权上行空间，同时又保留了债务的安全性。
• 对企业有利：可换股票据可以让企业获得资金，而又不稀释现有的股权。这对于早期阶段的企业尤其有益，因为它们通常资金有限，但又需要获得资金来发展业务。
• 灵活性：可换股票据通常允许投资者在指定日期或事件发生时（例如，企业完成融资轮）转换为股票。这为投资者提供了灵活性，让他们可以在企业估值较高时tx收益。

可换股票据的缺点

• 股权稀释风险：如果可换股票据转换为股票，则现有股东的所有权会被稀释。
• 利息费用：与传统债务相比，可换股票据通常带有较高的利息费用。
• 转换风险：投资者可能面临转换股票据的风险，而该股票据的价值低于其最初的投资额。

可换股票据的关键条款

可换股票据通常包含以下关键条款：

• 到期日：可换股票据通常有一个到期日，到期时债务必须偿还或转换为股票。
• 转换价格：这是可换股票据可以转换为股票的价格。
• 转换比率：这是可换股票据可以转换为股票的数量。
• 利息率：可换股票据通常带有利息率，这将影响投资者的收益。
• 转换限制：一些可换股票据可能有限制，例如要求投资者在一段时间内持有股票或在某些特定条件下才能转换。

可换股票据的示例

一家早期阶段的初创公司需要筹集 100 万美元的资金来开发其新产品。它决定向投资者发行可换股票据，到期日为五年，转换价格为每股 1 美元。这意味着投资者可以用 100 万美元buy 100 万股可换股票据。

如果在五年到期时该公司达到其估值目标，则投资者可以将可换股票据转换为股票。假设该公司在五年后估值达到 5000 万美元，那么每股股票的价值将为 5 美元。在这种情况下，投资者可以通过将可换股票据转换为股票并出售它们来获得 500 万美元的收益。

可换股票据的适用性

可换股票据最适合处于早期阶段且资金有限的企业。它们也适用于希望获得股权上行空间而又不稀释其所有权的投资者。